
其中,《互联网金融个体网络借贷资金存管业务规范》对存管银行的标准做了详细的规定,包括资金存管体系、开户等一系列实际情况。如此严格的监管要求,恐怕早已吓退不少商业银行。此前,贵州银行宣布3月底彻底退出P2P资金存管业务,在网贷行业引发热议。贵州银行表示,此举是因为业务调整,但不少业内人士则表示,可能是因其本身未达到测评要求,抑或是受网贷平台频频爆雷的影响。
研究标的企业毛利润时要遵守一个原则:必需花的钱是成本,可花可不花的钱是费用。扣除所有成本的毛利润率才能反应真实情况。假如饭馆计算毛利润时不扣除服务员薪酬,而将之列入“市场及促销费用”,这样算出的毛利润率是自欺欺人。对自营电商而言覆约支出不可或缺,京东却将之列为费用,实质上是“履约成本”。
表3:海外锌冶炼产量变动统计(单位:万吨)数据来源:安泰科、银河期货国内精炼锌供应国内供应方面,2019年产量变化可以分成两个阶段,第一阶段受环保监管升级,企业异地搬迁等非市场因素影响,国内冶炼企业产能释放存在硬性瓶颈,即使在冶炼利润持续回升的过程中,产量的释放进度也相对缓慢。第二阶段,随着环保设备升级改造的完成以及新建企业设备的成功调试,国内冶炼企业顺利突破产能瓶颈并持续释放产量。SMM统计数据显示,2019年11月SMM中国精炼锌产量53.08万吨,环比增长0.29%,同比增长16.31%。1-11月份累计产量530.7万吨,累计同比增长8.71%。由于12月无冶炼企业检修,在高冶炼利润的刺激下,在产企业将继续满负荷生产,预计12月产量将升至54万吨左右,2019年全年总产量将达到585万吨,同比增长9.76%。目前汉中锌业的生产情况已经恢复正常,2020年将贡献大部分增量;中金岭南丹霞炼厂及陕西锌业突破产能瓶颈后,产能利用率或进一步提升;紫金矿业计划在2020配套建设10万吨锌冶炼项目,另外葫芦岛、祥龙飞云也将贡献部分增量。根据未来产能的变动情况进行推演,我们预计2020年新增产量或将增长35万吨,全年产量达到620万吨。
三、切实防范地方政府债务风险。对储气能力项目建设,要按照尽力而为、量力而行的原则,充分论证、科学决策,对建设规划的制定实施、建设项目的审批、投资计划的编制执行从严把关,提高项目建设运行效率,降低综合成本,提升储气设施项目经济性。四、加快办理项目核准和建设手续。各地对于已规划建设的储气设施,要在确保项目安全和质量的前提下,依法依规简化项目核准和建设程序。对于审批涉及部门多的项目,必要时可通过联审联批形式缩短项目核准和建设周期,加快办理各项审批手续。
图14:精炼锌净进口(单位:万吨)数据来源:海关总署、银河期货图15:精炼锌进口盈亏(单位:元/吨)数据来源:海关总署、银河期货库存方面经过最近一轮产业周期的调整,全球交易所库存已经降至历年低位。随着2018年供应端的主动收缩,锌市库存已经降至创纪录低位。截至本文成稿前,除上期所锌库存32641吨,较去年同期上涨52%以外,如LME锌库存52800吨,较去年同期下降60%。等其他库存均处在下降状态。这与年初市场一致的矿石过剩传导至精炼锌过剩预期出现背离,尤其是6月冶炼企业突破产能瓶颈后,产量的爬坡状态持续维持并于9月接近峰值与当时的库存表现完全背离。此种预期差一方面是源自产量释放过程相对较晚,且供应的表现形态已不只局限于锌锭单一形态。近年冶炼企业锌合金比例的上升,使得铸锭比例出现下降。同时上下游的直接对接也使得社会库存等传统蓄水池功能边际失效。另一方面,终端需求虽在全年表现为负增长,但淡季不淡的超季节特征使得旺淡季转换预期出现失真,在下游消费韧性仍存的情况下,库存端的持续去化也就并不令人意外。
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